Kepler Cheuvreux ha incrementato a 15,50 euro per azione (dai precedenti 13,30 euro) il target price su ICOP, società di ingegneria del sottosuolo quotata su Euronext Growth Milan e tra i principali operatori europei in ambito microtunneling e fondazioni speciali, confermando la raccomandazione sul titolo a "Buy" visto l'upside potenziale del 24%.

La revisione della raccomandazione è arrivata dopo che ieri ICOP ha annunciato "a sorpresa" di aver stipulato un accordo vincolante per l'acquisizione di una quota di maggioranza di Palingeo. Kepler apprezza l'accordo in quanto ha "una solida logica operativa e viene stipulato a multipli molto interessanti" (3,1x EV/EBITDA 24, rispetto al 5,9-4,5x di ICOP pre-accordo per il periodo 2025-26). Nel complesso, l'accordo è accretive di circa l'11% a livello di EPS.

Kepler include nelle stime una crescita moderata per Palingeo (4% di CAGR fino al 2027) dovuta alla sua attività puramente nazionale, sebbene l'attuale portafoglio ordini offra una buona visibilità sui prossimi 20 mesi. Prevede che il margine EBITDA si manterrà a circa il 21%.

Inoltre, stima che il leverage ratio lordo e netto post-accordo si manterrà su livelli solidi (1,5x e 1,6x su base pro-forma, includendo il 100% di AGH e Palingeo).