Intesa Sanpaolo ha migliorato a "Buy" da "Neutral" la raccomandazione su Avio, società quotata su Euronext STAR Milan e attiva nella realizzazione e nello sviluppo di lanciatori spaziali e sistemi di propulsione, alzando anche il target price a 22,0 euro per azione dai precedenti 19,1 euro (upside potenziale del 15%).

Gli analisti ritengono che Avio vanti una "posizione pressoché unica nel settore spaziale e della difesa europeo". Il portafoglio ordini di circa 1,7 miliardi di euro offre oltre tre anni di visibilità in un contesto molto favorevole e viene stimato che Avio possa registrare un CAGR dell'EPS di circa il 67% nei prossimi tre anni, ben al di sopra della media del settore aerospaziale e della difesa europeo (+23%). Intesa ha migliorato le stime per l'EPS 2025-27 di circa il 29%.

Il ritorno alla normalità nei lanci

Intesa ricorda che Avio svolge un ruolo fondamentale nei due programmi europei di lanciatori spaziali operativi, Vega e Ariane; entrambi hanno riscontrato problemi anche legati alla loro evoluzione tecnologica (introduzione quasi simultanea dei nuovi Vega C e Ariane 6), con il numero di lanci crollato al minimo storico nel 2024 (2 lanci per Vega e solo 1 per Ariane). I problemi sembrano ora superati: Vega C ha completato 2 lanci commerciali a dicembre 2024 e aprile 2025, mentre Ariane 6 ha effettuato il suo primo lancio commerciale a marzo 2025. Il tasso di lancio dovrebbe ora tornare a 6 lanci all'anno per Vega e a 8/10 lanci all'anno per Ariane.

L'aumento della spesa per la difesa

Avio fornisce anche motori a propellente solido (SRM) per missili tattici; in particolare, gli SRM di Avio sono compatibili con i missili CAMM-ER e Aster 30 prodotti da MBDA. Entrambi vengono utilizzati per sistemi di difesa aerea terrestri e navali; "questo è importante, poiché i paesi europei soffrono di una carenza di sistemi di difesa aerea e la loro acquisizione è una delle priorità più urgenti per il blocco", si legge nella ricerca. Il Segretario Generale della NATO Rutte ha chiesto un aumento del 400% della spesa per la difesa aerea solo pochi giorni fa.

L'opportunità statunitense

Avio sta sviluppando sistemi di difesa aerea (SRM) anche per l'Esercito degli Stati Uniti e per Raytheon. L'azienda è inoltre alla ricerca di ulteriori clienti americani; se il portafoglio ordini statunitense dovesse crescere a sufficienza, l'azienda potrebbe costruire un impianto di produzione di SRM nel paese. L'iniziativa potrebbe richiedere un investimento di 300-500 milioni di euro in 2/3 anni; istituzioni e clienti locali potrebbero contribuire fino a 200 milioni di euro, mentre Avio dovrà finanziare la parte rimanente; "l'azienda sta valutando un aumento di capitale, un'emissione di debito o una combinazione delle due", sottolinea Intesa.